Американская валюта стремительно теряет позиции на казахстанском рынке: вчера на торгах Казахстанской фондовой биржи (KASE) курс доллара опустился до 450 тенге. Таким дешёвым "бакс" не был более двух лет — с июня 2024 года. Что стало причиной столь резкого падения доллара, удержится ли этот рубеж и ждать ли падения курса ещё ниже, новостному порталу Tengrinews.kz рассказали экономисты.
Почему тенге резко укрепился
Ещё в начале сентября доллар держался выше 460 тенге, но за считаные дни иностранная валюта сдала позиции. Эксперты связали падение доллара и укрепление тенге сразу с несколькими факторами: высокими ценами на нефть и благоприятной геополитической ситуацией, а также притоком иностранного капитала и высоким уровнем доходности тенговых активов.
Причиной укрепления тенге генеральный директор Центра исследований прикладной экономики (AERC) Жаныбек Айгазин назвал высокую ставку Национального банка, которая сейчас составляет 16,25 процента.
"Это позволяет инвесторам получать более высокую доходность от вложений в тенге, чем от многих долларовых активов. Поэтому Казахстан остаётся привлекательным для иностранных инвесторов, приобретающих государственные облигации страны", - сказал генеральный директор AERC.
Как отметил финансовый советник R-Finance Арман Байганов, на фоне геополитической напряжённости на Ближнем Востоке стоимость нефти выросла, что поддерживает интерес инвесторов к казахстанским активам.
"Почему тенге укрепляется? Во-первых, стоимость нефти выросла. Это связано с геополитикой на Ближнем Востоке. Чем дольше идёт эта эскалация, тем выше вероятность дальнейшего ослабления американского доллара по отношению к мировым валютам", — пояснил он.
Ещё один фактор — снижение внутреннего спроса на валюту. По словам экономиста Эльдара Шамсутдинова, рост потребительского кредитования заметно замедлился: с 32 процентов в среднем в 2021–2024 годах до 3,1 процента в первом полугодии 2026 года. Это ослабило спрос на импорт и, соответственно, на доллар.
Может ли доллар опуститься ещё ниже
Экономисты допускают, что доллар может опуститься ниже 450 тенге, однако прогнозировать его снижение до 400 тенге пока не берутся.
Дальнейшая динамика курса будет зависеть от геополитической ситуации, цен на нефть, решений Нацбанка и Федеральной резервной системы (ФРС) США, а также движения капитала и курса доллара на мировом рынке.
"Высокая нефть, широкий процентный дифференциал и спрос нерезидентов поддерживают тенге. Снижение нефти, более быстрое смягчение ставки Нацбанка или укрепление доллара способны развернуть движение. Возврат к 500 не является обязательным сценарием. Движение к 400 тоже нельзя считать механическим продолжением текущего тренда", - считает экономист Эльдар Шамсутдинов.
В чём сейчас лучше хранить сбережения
Универсального ответа на этот вопрос нет. Если доходы и основные расходы человека номинированы в тенге, тенговые инструменты остаются логичным выбором. Доллар выполняет функцию страховки от валютных и внешних шоков.
"Предполагаю, что сбережения лучше держать в тенге. Во-первых, ставка по депозитам остаётся достаточно высокой и полностью покрывает уровень инфляции. С другой стороны, хранить деньги нужно в той валюте, в которой вы осуществляете основные траты, расходы или ведёте бизнес-расчёты. Если у вас есть зарубежные партнёры, то, конечно, выгоднее использовать доллары, тем более что сейчас американская валюта подешевела", считает финансовый советник Арман Байганов.
За годы девальваций у населения закрепилась привычка воспринимать укрепление тенге как возможность купить доллар дешевле. Эта стратегия долго работала и сформировала почти одностороннее ожидание, что тенге в долгосрочном периоде должен дешеветь.
"Такой механизм частично подпитывал себя: кредит поддерживал импорт, импорт создавал спрос на валюту, девальвация ускоряла инфляцию, инфляция усиливала спрос на доллар. При плавающем курсе валютный риск должен быть двусторонним. Уровень 450 не означает, что доллар дешёвый и обязательно должен вернуться выше", — подчеркнул Эльдар Шамсутдинов.
Как крепкий тенге повлияет на цены
Сильный тенге имеет и плюсы, и минусы: он выгоден потребителям и компаниям, ориентированным на внутренний рынок, но создает сложности для экспортёров.
"Изменение курса не сразу отражается на ценниках. Например, магазин мог закупить товар по старому курсу. Кроме того, в его стоимость входят доставка, зарплаты, аренда, налоги и другие расходы. Быстрее эффект заметен в электронике, бытовой технике, автомобилях и других категориях с высокой долей прямого импорта", — указал Эльдар Шамсутдинов.
По словам Армана Байганова, сильный тенге делает дешевле и поездки за рубеж. Кроме того, это выгодно компаниям, которые работают на внутреннем рынке и закупают товары или сырьё за валюту.
Для экспортеров ситуация обратная: их товары становятся дороже для зарубежных покупателей, а выручка в иностранной валюте после обмена приносит меньше тенге.
"Однако есть важный момент: если тенге укрепляется, цены на импортные товары не обязательно сразу снижаются. Бизнес может сохранить прежние цены, даже если закупка стала дешевле. Это называют "эффектом храповика" — цены быстро растут при ослаблении тенге, но не так охотно снижаются при его укреплении", — подчеркнул Айгазин.
Каким может быть курс доллара до конца года
Экономисты не берутся прогнозировать точный курс. По словам Эльдара Шамсутдинова, нужно следить за геополитикой, нефтью, ставками Нацбанка и ФРС, инфляционными ожиданиями и внутренней тенговой ликвидностью.
В проекте республиканского бюджета Казахстана на 2027–2029 годы, опубликованном Министерством финансов, расчётный курс заложен на уровне 480 тенге за доллар.
Экономист Жаныбек Айгазин с такой оценкой согласен. По его мнению, курс доллара, скорее всего, останется ниже 500 тенге.
Как отмечает Арман Байганов, многое будет зависеть от ситуации на Ближнем Востоке. Он считает: если конфликт затянется и цены на нефть останутся высокими, тенге может ещё укрепиться. Если же ситуация стабилизируется и нефть подешевеет, доллар может снова вырасти — до 470 тенге и выше.
Напомним: по итогам дневных торгов на Казахстанской фондовой бирже KASE средневзвешенный курс доллара составил 450,79 тенге, снизившись на 5,82 тенге.
В прошлую пятницу, 4 сентября, в Казахстане снова снизили базовую ставку – на этот раз до 16,25 процента годовых. Это уже третье снижение подряд: суммарно ставка опустилась на 1,75 процента.
Эксперты отмечают, что снижение ставки само по себе не должно резко изменить ситуацию на валютном рынке. Решение было принято на фоне замедления инфляции и снижения инфляционных ожиданий населения.